“洋妈”降息“央妈”降准 宝宝类理财“埋单”

近期，互联网系“宝宝”7日年化收益率逐渐破5。截至6月18日，仅有银行系“宝宝”坚挺在5%上下。

　　众所周知协议存款是货币基金主要投资的资产，近期由于央行定向“放水”导致资金面相对宽松，货基收益下行，其实导演这一切的导火索是早前欧洲“洋妈”的大规模降息。

　　早些时候，欧洲央行行长德拉吉宣布，欧洲央行将边际存款利率降至-0.1%，基准再融资利率下调至0.15%，边际利率大幅下调35个基点至0.4%。欧洲央行成为首个实施负利率的世界主要央行。欧洲央行此举的意义在于，无疑是希望商业银行能多放贷，-0.1%的边际存款利率意味着商业银行把钱存在央行需要支付0.1%的“存款费”。此举一出欧洲的商业银行当然会把更多的钱贷出去，以达到资金配置的平衡。这样的政策对全球经济来说当让是利好，欧市纷纷上涨，美道琼斯指数与标普500指数还创下了历史新高。不过它却间接地影响了中国的货币政策。

　　为降低外贸成本，央行可能会跟进欧洲的宽松政策，金融业内人士指出，“欧洲降息，人民币对欧元升值压力徒增。为保持前期人民币合理地对外贬值成功，中国央行有必要跟进降息。在主要经济体中美日利率接近于零利率，欧洲央行执行负利率，中国一年期定期存款为3%，还可以上浮10%。中国央行和欧洲央行有过共同采取利率行动的历史，据信是彼此有良好的沟通机制，早在2011年4月和7月6日，欧洲央行和中国人民银行几乎同时加息0.25个百分点，那也是中国央行首次放弃调整0.27%幅度，首次采用国际通用的25个基点。”

　　果然，央行决定从2014年6月16日起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金相当于商业银行放在中央银行的现金库，存准金额是按照商业银行总得存款比例而定的，不同的金融机构有不同的比利，一直保持在10%~20%之间。此次下调0.5%相当于为金融市场注入了约千亿资金。

　　此次央行降准更像是市场宽松的信号，德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，可以看出，央行有意放松货币政策。但投向“三农”和小微企业贷款的降准是定向或有范围的，表明央行欲加强过程的控制，不想全面放松，措施力度不大。总体来说，无论央行是一步到位，还是小步慢行，资金环境整体是渐趋宽松的，从中短期来看，货币基金的收益走势趋向下行。

　　神仙打架，百姓遭殃。欧洲的“洋妈”一次松银根的政策，就让中国货基投资者为其埋单。美国版余额宝PayPal就是由于美联储的三次量化宽松政策被搞得清盘的。金融界有一条金科玉律：No Risk No Return(任何高回报都伴随着高风险)，货基用户借基金公司获得了“大户”才能享受的高收益，同时也需承担更大幅度利率波动的风险。

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